中国健康产业白皮书

概述 | 投资议题 | 总结

概述

老龄化是一个全球性趋势，在中国这个趋势更为严峻。中国当前正在经历全球有史以来规模最大、发展速度最快的人口老龄化进程，且未来 20 年这一进程还将持续加速。老龄化对于中国社会与经济既是挑战，也是推动产业发展和社会转型的契机。

老龄化对中国健康和医疗服务产业形成前所未有的压力，也必将催生兼具规模和增长性的银发经济和新产业机遇。根据中国老龄科学研究中心《银发经济蓝皮书》预计，到 2035 年，银发经济规模将达到 30 万亿，占 GDP 比重约 10%，其中与健康相关的科技创新与消费需求有望成为拉动国民经济增长的重要抓手。

面对老龄化带来的庞大的长者照护需求，人工智能、具身机器人和脑机应用这些曾经存在于科幻电影中的场景和工具将快速走进我们真实的生活，为中国社会和家庭应对老龄化带来新的思路和可能。

我国日益严重的老龄化社会面临最大的挑战就是医疗资源的匮乏，特别是医疗需求集中在非一线的老年人口居多的城市，而医疗人才和医疗资源却大多集中在一线城市构成了医疗资源严重分配不均的现状。

今天，随着 AI 和机器人（特别是具身机器人）的高速发展，这之间的冲突和矛盾有可能得到局部缓解和改善。在 AI 问诊、医疗影像解读、手术方案确定和实施、慢病随访、健康监测、新药研发、术后康复、老年人照护等领域，AI 和机器人都有巨大的发展和应用空间。

虽然 AI 和机器人永远不可能替代优秀的医生和专家，但科技进步终将推动中国社会向着“医疗平权”的目标稳步迈进。尽管任重道远，但曙光已现。

当下健康产业最重要的投资议题

中国老龄化规模与速度呈现“人口规模超大、老龄化速度超快”的特征，社会保障与养老服务持续承压。

老龄化对中国健康和医疗服务产业形成前所未有的压力也催生新的机遇，供给方和支付方加速适应变化，银发经济带来巨大市场增量并成为经济社会热点。

老龄化给医疗服务相关细分领域带来最直接的发展机遇，在特医食品、慢病管理、康复及失能照护等方面表现明显。

特医食品的市场规模以 30%年复合增长率扩张，2024 年达 234.2 亿元，预计2030 年将突破 800 亿元，形成万亿级银发经济新增长极。这一领域正从医疗辅助工具向日常健康管理转型。

政策端也在持续释放行业利好，2024 年国产特医食品获批 196 款，覆盖全营养、特定全营养及非全营养三大类。同时，以无锡为首的多个城市逐渐将特医食品纳入医保范畴，推动行业渗透率加速提升。

建议重点关注企业在以下三个方向的革新技术，一是打破行业术壁垒，展现产品研发实力，实现细分产品的国产化替代，二是合成生物学技术的应用突破，获取成本端的相对竞争优势，三是融合 AI 技术，构建 AI 驱动的个性化营养方案输出，形成差异化行业竞争。

慢病健康管理行业发展已久，行业生态圈覆盖药企、医院、药房、居家、保险五大场景，现有企业从不同视角和资源点切入，例如以阿里健康、京东健康为代表从医药电商切入流通环节，借助流通环节优势向服务端延伸，以平安好医生等为代表的险资，以险资用户为基础切入，以方舟健客为代表借助医生资源切入问诊购药场景等，各类玩家各显神通，向庞大的慢病患者群体提供持续院内外问诊购药服务，其中患者数量的积累和如何构建各环节间的业态闭环是评估竞争力的关键。

医疗 AI 大模型正推动慢病管理进入预测性、预防性、个性化、参与性的现代医学模式新阶段，具备数据、算法、生态三位一体能力的企业有望占据市场主导地位。

康复医疗产业成为精准化转型中的黄金赛道，康复医疗的刚性需求持续释放。我国康复医疗市场规模已超 7000 亿元，其中老年康复占比达 58%。

同时，康复相关智能化硬件辅具市场需求也在持续扩大，VR/AR 技术、外骨骼机器人辅助系统、3D 打印等新兴技术叠加 AI 算法的应用，带来康复辅具行业的智能化进展。

失能照护服务成为专业化、标准化建设的关键攻坚，但目前供需严重失衡。

国家积极推动民营机构在医养结合领域的投入发展，在审批方面减少审批流程，在建设方面对社会办医养结合机构的区域总量不作规划限制，鼓励地方通过设置产业投资基金的方式来支持。

相对而言，公立体系在服务效率、技术迭代、支付灵活性三方面的短板，为民营机构创造了结构性机遇。具备连锁化运营能力、智慧化服务能力、产业链整合能力的头部企业，有望在 2030 年占据 70%以上市场份额。

人工智能 AI，脑机接口和具身机器人等科技的新一轮革新式的发展，对中国社会和家庭应对老龄化带来新的思路和可能。

基于智能化硬件设备，实现老龄化群体健康指标监测实时化；通过整合视频诊疗、智能传感等数字化AI手段，构建覆盖居家养老场景的远程医疗服务体系；智能陪伴机器人为老龄化群体提供情感支持和认知互动训练。家居环境智能化降低老龄群体独居风险，例如智能床垫、智能照明感应系统。

脑机接口行业处于爆发式增长阶段，全球市场规模预计从 2024 年的 24.4 亿美元增长至 2030 年的 65.2 亿美元。它被广泛认为在老龄化退行性疾病治疗中有巨大的潜力，尤其在运动功能重建和神经认知领域现已取得早期概念性成功，伴随着技术迭代和临床试验的推进，在未来 3-5 年内有望能实现更为广泛的医疗临床落地。

具身机器人可实现人力辅助甚至是人力替代的效果，提高养老护理效率，缓解护理人员缺口紧张。例如护理机器人，通过 ChatGPT 理解指令，可自主完成翻身、喂食、清洁等 20 项高频护理动作；业内部分日本企业也在尝试开发移乘护理机器人，实现卧床患者的安全、便捷转移，降低压疮发生率，减少传统人力搬运过程中的风险和意外损伤。

健康产业正进入大整合时代

中国健康产业正进入大整合时代。中国健康产业的并购交易正日益常态化，频率和规模不断增加，这不仅推动了企业规模扩大，也有效提升了行业整体竞争力和抗风险能力，推动行业资源优化配置。